Formation produits dérivés : Stratégies et Gestion des Risques
Les Fondamentaux des Dérivés de Crédit
Notre formation « Les Fondamentaux des Dérivés de Crédit » est conçue pour vous offrir une compréhension structurée et pratique des dérivés de crédit, instruments clés dans la gestion du risque de crédit.
Cadres réglementaires clés
La formation couvre également les cadres réglementaires clés tels que :
- ISDA (International Swaps and Derivatives Association)
- Dodd-Frank
- EMIR (European Market Infrastructure Regulation)
- Bâle et leurs impacts sur la stabilité financière et les pratiques de marché
Évaluation du risque de crédit
Vous découvrirez comment les agences de notation évaluent le risque de crédit et analyserez les différences entre obligations risquées et non risquées. Vous apprendrez également à utiliser les Z spreads et OIS spreads pour évaluer les risques, et à maîtriser l’approche CVA pour ajuster la valorisation des dérivés en fonction du risque de défaut de contrepartie.
Principaux dérivés de crédit
- Credit Default Swaps (CDS)
- Total Return Swaps (TRS)
- Indices de CDS
- Credit-Linked Notes (CLN)
- N-to-Default Swaps
- Collateralized Debt Obligations (CDOs)
Pricing et valorisation
En ce qui concerne le pricing et la valorisation, vous comprendrez :
- Les bases du pricing des dérivés de crédit incluant l’absence d’opportunité d’arbitrage et la probabilité risque-neutre
- La corrélation et la structure de dépendance
- Le concept de jump to default
- L’évaluation des CDS, y compris la compensation et compression des contrats et la détermination du taux de recouvrement via enchères
Applications pratiques
Des applications pratiques sont intégrées tout au long de la formation, notamment l’utilisation d’Excel pour :
- Calculer le CVA (Credit Valuation Adjustment)
- Analyser l’impact de l’augmentation de la corrélation sur le prix des tranches de CDO
Réf: DCRC-255
Objectifs de la formation
- Comprendre l'écosystème des dérivés de crédit
- Connaître les différents types de dérivés de crédit et leur rôle
- Appréhender les cadres réglementaires comme ISDA, Dodd-Frank, EMIR et Bâle
- Estimer le risque de crédit à travers les agences de notation, les spreads de crédit et l'approche CVA
- Maîtriser les principaux dérivés de crédit tels que CDS, TRS, indices de CDS, CLN, N-to-Default Swaps, et CDOs
- Appréhender le pricing et la valorisation des dérivés de crédit, y compris les modèles de pricing et les concepts de corrélation et de jump to default
- Appliquer des concepts pratiques à l'aide d'outils comme Excel pour évaluer l'impact de la corrélation sur les tranches de CDO
Publics
- Banquiers et analystes de risque
- Gérants de portefeuille
- Traders et arbitrageurs
- Structureurs et sales
- Régulateurs et auditeurs
- Trésoriers d'entreprise et de banque
Durée
- 2 jours (14 heures)
Tarifs
- 2550 € pour un participant.
- 2040 € par participant pour un groupe de 2 ou 3 participants, uniquement avec inscription en groupe ou en Intra.
- 1630 € par participant pour des groupes de plus de 3 participants, uniquement avec inscription en groupe ou en Intra.
Programme de la formation
I. Généralités
- Définition et rôle des dérivés de crédit
- L’écosystème des dérivés de crédit : Hedgers, Investisseurs, Traders, Arbitrageurs, Structureurs
- Enjeux et rôle de la réglementation encadrant les dérivés de crédit : ISDA, Dodd-Frank Act, EMIR et Bâle
II. Estimer le risque de crédit
- Les agences de notation et l’évaluation du risque
- L'obligation risquée vs non risquée
- Le Z spread et l'OIS spread
- L’approche CVA (Crédit Value Adjustment)
- L’asset swap spread
- Cas pratique : Calcul de la CVA en fonction d’hypothèses de défaut données avec Excel
III. Les principaux dérivés de crédit
- CDS et Indices de CDS
- TRS et CLN
- Les nth to default swap et first to default swap
- CDOs
-
Cas pratiques :
- Analyse d'articles de presse au sujet du dénouement des CDS russes après le défaut des obligations de référence
- Analyse de scénario d’utilisation de CDS en arbitrant la courbe des taux risquée
IV. Appréhender le pricing et la valorisation des dérivés de crédit
- Le cadre conceptuel et les hypothèses du pricing des dérivés de crédit
- La notion d'absence d’opportunité d’arbitrage et de probabilité risque neutre
- La notion de corrélation et de structure de dépendance
- La notion de "Jump to default"
- Zoom sur le pricing d’un CDS
- Zoom sur le dénouement d'un CDS
-
Cas pratiques :
- Analyse du Master Agreement de l’ISDA
- Comprendre l’impact d’une augmentation de la corrélation sur le prix relatif des tranches d’un CDO avec un tableur Excel
- Analyse du processus de détermination du prix de l'obligation la moins chère à livrer, via le mécanisme d'enchère