Formations Risk Management

Les fondamentaux du risque et dérivés de crédit

La formation Les fondamentaux du risque et dérivés de crédit vous offre une introduction essentielle aux instruments financiers permettant de transférer et de gérer le risque de crédit sur les marchés.


Dans un contexte où la gestion du risque de crédit est cruciale pour les institutions financières, il est indispensable de comprendre le fonctionnement et l’utilisation des produits dérivés de crédit, que vous soyez analyste, trader, risk manager ou professionnel du financement.


Cette formation couvre les concepts fondamentaux des dérivés de crédit, notamment les Credit Default Swaps (CDS), les indices de CDS, les Collateralized Debt Obligations (CDO) et les Credit Linked Notes (CLN). Vous apprendrez à analyser les spreads de crédit, à comprendre les mécanismes de pricing et à mesurer l’impact du risque systémique sur ces instruments.


À travers une approche combinant théorie et cas pratiques, vous développerez une compréhension approfondie des enjeux liés aux dérivés de crédit et serez en mesure d’évaluer leur rôle dans la gestion du risque et l’optimisation des stratégies d’investissement.

Réf: DCRC-255

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PRÉSENTIEL OU CLASSE À DISTANCE

⏳ Durée : 2 jours (14 heures)

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2550,00 € Net de TVA (*)

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En tant qu’organisme de formation, Finance Tutoring bénéficie d’une exonération de TVA selon l’article 261-4-4° du CGI.

Objectifs de la formation

  • Comprendre l'écosystème des dérivés de crédit
  • Connaître les différents types de dérivés de crédit et leur rôle
  • Appréhender les cadres réglementaires comme ISDA, Dodd-Frank, EMIR et Bâle
  • Estimer le risque de crédit à travers les agences de notation, les spreads de crédit et l'approche CVA
  • Maîtriser les principaux dérivés de crédit tels que CDS, TRS, indices de CDS, CLN, N-to-Default Swaps, et CDOs
  • Appréhender le pricing et la valorisation des dérivés de crédit, y compris les modèles de pricing et les concepts de corrélation et de jump to default
  • Appliquer des concepts pratiques à l'aide d'outils comme Excel pour évaluer l'impact de la corrélation sur les tranches de CDO

Publics

  • Banquiers et analystes de risque
  • Gérants de portefeuille
  • Traders et arbitrageurs
  • Structureurs et sales
  • Régulateurs et auditeurs
  • Trésoriers d'entreprise et de banque

Durée

  • 2 jours (14 heures)

Programme de la formation

I. Généralités

  • Définition et rôle des dérivés de crédit
  • L’écosystème des dérivés de crédit : Hedgers, Investisseurs, Traders, Arbitrageurs, Structureurs
  • Enjeux et rôle de la réglementation encadrant les dérivés de crédit : ISDA, Dodd-Frank Act, EMIR et Bâle

II. Estimer le risque de crédit

  • Les agences de notation et l’évaluation du risque
  • L'obligation risquée vs non risquée
  • Le Z spread et l'OIS spread
  • L’approche CVA (Crédit Value Adjustment)
  • L’asset swap spread
  • Cas pratique : Calcul de la CVA en fonction d’hypothèses de défaut données avec Excel

III. Les principaux dérivés de crédit

  • CDS et Indices de CDS
  • TRS et CLN
  • Les nth to default swap et first to default swap
  • CDOs
  • Cas pratiques :
    • Analyse d'articles de presse au sujet du dénouement des CDS russes après le défaut des obligations de référence
    • Analyse de scénario d’utilisation de CDS en arbitrant la courbe des taux risquée

IV. Appréhender le pricing et la valorisation des dérivés de crédit

  • Le cadre conceptuel et les hypothèses du pricing des dérivés de crédit
  • La notion d'absence d’opportunité d’arbitrage et de probabilité risque neutre
  • La notion de corrélation et de structure de dépendance
  • La notion de "Jump to default"
  • Zoom sur le pricing d’un CDS
  • Zoom sur le dénouement d'un CDS
  • Cas pratiques :
    • Analyse du Master Agreement de l’ISDA
    • Comprendre l’impact d’une augmentation de la corrélation sur le prix relatif des tranches d’un CDO avec un tableur Excel
    • Analyse du processus de détermination du prix de l'obligation la moins chère à livrer, via le mécanisme d'enchère

Les fondamentaux du risque et des dérivés de crédit - Quiz

Ce quiz vous permet de tester vos connaissances sur les principes avancés du risque de crédit et l'utilisation des dérivés de crédit pour la gestion du risque.


Quiz interactif : Testez vos connaissances sur le risque et les dérivés de crédit

1. Quelle est la principale source de risque couverte par un Credit Default Swap (CDS) ?

A) Le risque de marché
B) Le risque de défaut d’une entité de référence
C) Le risque de liquidité


2. Quel est l'impact d’un élargissement des spreads de crédit sur la valeur d’un CDS ?

A) La valeur du CDS augmente
B) La valeur du CDS diminue
C) Aucun impact sur le pricing du CDS


3. Quel modèle est couramment utilisé pour estimer la probabilité de défaut d’une entreprise ?

A) Le modèle de Merton
B) Le modèle GARCH
C) Le modèle de Hull-White


4. Quelle est la principale différence entre un CDS standard et un CDS indexé (iTraxx/CDX) ?

A) Un CDS standard couvre un seul nom, alors qu’un CDS indexé couvre un panier d’entités de référence
B) Un CDS standard est plus liquide qu’un CDS indexé
C) Un CDS indexé ne peut pas être utilisé pour la couverture du risque de crédit


5. Que représente la Recovery Rate dans la valorisation des dérivés de crédit ?

A) La fraction de la valeur nominale récupérée après un défaut
B) La probabilité qu’un défaut ne se produise pas
C) Le spread de crédit ajusté pour le risque de contrepartie


6. Pourquoi le Credit Valuation Adjustment (CVA) est-il important dans la gestion du risque de crédit ?

A) Il permet d’intégrer le risque de défaut de la contrepartie dans le pricing des dérivés
B) Il mesure uniquement la volatilité des spreads de crédit
C) Il ajuste la duration des obligations corporate


7. Quel est le rôle des tranches dans une Collateralized Debt Obligation (CDO) ?

A) Elles permettent de structurer le risque de crédit en segments avec différents niveaux de priorité
B) Elles réduisent systématiquement le risque de défaut des actifs sous-jacents
C) Elles sont utilisées uniquement pour la gestion de la liquidité bancaire